期货小知识：基差=现货价格一期货价格。基差的变化受制于持仓费用。最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月下降为零。基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系，

期货小知识：期货，一般是指期货合约，是由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货市场买卖的就是这些标准化合约，因此不需要有货物也能抛空。期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。

近年来，指数化投资方式越来越受到投资者关注，ETF规模从0到1万亿，境内市场用了17年；从1万亿到2万亿，境内市场仅用了3年。

8月3日，上交所发布的ETF行业发展报告（下称“报告”）显示，截至2024年6月底，境内交易所挂牌上市的ETF数量达到967只，较2023年底增长9%，总规模达2.48万亿元，较2023年底增长21%。其中权益ETF市值达到1.81万亿元，创历史新高，约占A股总市值的2.2%。2024年上半年非货币ETF净流入额高达4617亿元，约占2023年全年净流入额的八成。其中，宽基ETF净流入达4076亿元。

在业内看来，随着新一轮资本市场深化改革各项措施稳步推进，境内指数化投资发展空间广阔，ETF市场迎来发展机遇期。

报告认为，2024年下半年，指数体系将更加丰富，ETF产品体系持续完善，拓展ETF互联互通，完善配套机制，包括加快推进科创板ETF纳入基金通平台转让，持续研究推动ETF集合申购业务常态化，优化做市商机制、盘后交易机制。

境内股票ETF规模占比逾七成

ETF产品规模创新高，其中权益ETF占主导地位。

截至2024年6月底，全球挂牌交易的ETF（含ETP）资产总规模达到13.17万亿美元，较2023年底增加13.44%。近20年的规模年均复合增长率超20%，产品数量连续20年保持正增长。

其中，全球权益ETF规模达到9.98万亿美元，占全球ETF总规模的比例达到75.8%；债券ETF规模达到2.16万亿美元，占比16.4%；商品ETF规模约1960亿美元，占比1.5%；其他类ETF规模约8340亿美元，占比6.3%。

境内ETF的产品布局也日益完善，投资标的涵盖了股票、债券、货币、商品、境外股票等大类资产。其中股票ETF规模1.81万亿元，占比73%；跨境ETF规模3166亿元，占比13%；货币ETF规模1859亿元，占比8%；债券ETF规模1095亿元，占比4%；商品ETF规模527亿元，占比2%。

2024年上半年，境内ETF规模增长4309亿元，其中新发产品贡献了431亿元的规模增量，占比10%，存量产品规模实现了3878亿元的增长，占比90%。

新发产品方面，2024年上半年市场新增87只产品上市，其中69只为股票ETF。存量产品方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000等宽基旗舰ETF规模大幅增长，其中易方达、华泰柏瑞沪深300ETF规模增量位居第一、第二，分别为917.57亿元和807.82亿元。

银行、互联网等渠道投资者对ETF接受度不断提升，其主要通过ETF联接基金参与。截至2024年二季度末，境内ETF联接基金规模为4271亿元，较2024年一季度末增长8%，较2023年二季度末增长17%。2024年二季度末，境内ETF联接基金规模约占境内ETF总规模的17%，较一季度末的占比16%进一步提升。

ETF规模持续增长的同时，资金净流入也加速。2024年上半年，全球ETF行业资金净流入6422亿美元，达到2023年全年9749亿美元的65.9%。分资产类别来看，权益ETF资金净流入最高，达到4845亿美元；债券ETF资金净流入达到1752亿美元。

2024年上半年资金净流入排名前20的产品中，境内有4只沪深300ETF——易方达、华泰柏瑞、嘉实和华夏位列其中，分别排名第6、第7、第13和第14。

上交所ETF产品不断丰富

在2024年上半年各交易所排名中，上交所ETF成交额位列亚洲第1、全球第3，规模位列亚洲第2、全球第8。

截至2024年6月底，上交所宽基ETF（含指数增强型）132只，规模合计9508亿元，占沪市股票ETF规模的70%，规模与2023年底相比增长47%。

科创ETF产品方面，上交所ETF市场共有科创板相关产品29只，规模合计1519亿元。其中，科创板宽基ETF共20只，规模合计超1400亿元。

央企ETF产品布局方面，上交所ETF市场共有国企、央企主题类产品30只，规模合计455亿元，投资领域涵盖了央企红利、国企“一带一路”、央企创新驱动、央企结构调整、上海国企等。今年新推出了3只国新港股通央企红利ETF产品，募集规模34亿元。

同时，上交所丰富风险低、收益稳的ETF产品。一是丰富红利策略类ETF品种。截至2024年6月底，上交所ETF市场共有红利策略类产品20只，规模合计591亿元，较2023年底增长62%。今年以来沪市红利策略ETF净流入152亿元，平均收益率11.04%。二是丰富债券ETF品种。截至2024年6月底，上交所ETF市场共有债券产品15只，规模合计912亿元，较2023年底增长68%。今年以来沪市债券ETF平均收益率3.37%。

绿色主题ETF产品方面，截至2024年6月底，上交所ETF市场共有绿色主题产品43只，规模合计334亿元，既涵盖了光伏、新能源、绿色电力等绿色产业，也囊括了长江保护、环交所碳中和、ESG等深度低碳主题。

近年来，上交所还将跨境指数化投资作为促进资本市场对外开放的重要抓手，相继推出中日、沪港和沪新ETF互通，开发中韩合编指数产品，推动ETF产品纳入沪港通。

沪市挂牌的跨境ETF投资范围涵盖中国香港、美国、德国、法国、日本、韩国和新加坡、沙特等地区。今年6月，境内首批投资沙特市场的跨境ETF产品正式获批，并于7月16日上市。

2024下半年或将呈现五大趋势

在丰富ETF产品的同时，上交所持续完善市场配套机制。

目前，上交所正开展ETF集合申购业务试点，19只股票ETF试点均已落地。

“下一步，将按照‘科八条’相关工作部署，推动将科创板ETF纳入基金通平台转让，为投资者配置ETF等上市基金提供便捷渠道，引导更多社会资金流向新质生产力等国家重点支持领域。”上交所在报告中同时称，持续研究丰富ETF做市商主体类型，研究将盘后固定价格交易机制推广至ETF领域。

在新一轮资本市场深化改革各项措施稳步推进的背景下，报告认为，2024下半年ETF行业将呈现五大发展趋势：

一是指数体系更加丰富，指数化投资不断发展。一方面，宽基指数体系将不断丰富，中证、上证、A系列指数协同发展，持续丰富宽基ETF产品布局，为中长期资金入市提供优质投资标的。另一方面，随着市场对策略指数认可度的提高，策略指数ETF将迎来进一步发展，指数增强型、高红利、高股息、低波动、价值、质量等策略ETF层出。

二是做好金融“五篇大文章”，ETF产品体系持续完善。围绕科技自立自强、央企估值回归、绿色环保节能、多层次资本市场建设等概念的ETF产品将持续发展。

三是落实“科创板八条”，服务新质生产力。发展科创板指数和ETF品种将进一步丰富，引导资金持续投向“硬科技”产业和战略性新兴产业，服务新质生产力发展。

四是拓展ETF互联互通。将进一步拓展优化资本市场跨境互联互通机制，推动ETF纳入互联互通标的稳步扩容，在已有ETF互通基础上加深与“一带一路”国家基金市场合作，丰富基金市场跨境合作模式，提升国际化发展能力。

五是ETF配套机制不断完善，构建良好投资生态环境。将通过多项配套机制优化措施，完善境内指数化投资生态。加快推进科创板ETF纳入基金通平台转让，持续研究推动ETF集合申购业务常态化，优化做市商机制、盘后交易机制，以吸引更多中长期资金通过ETF入市。

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黄思瑜

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